苏宁电器：传统业务现瓶颈 网上平台定成败？箭头藤

成长股典范苏宁电器正在启动电子商务战略应对家电行业增速下滑。易购的成败直接关系到苏宁电器的未来，不过目前业内的看法还存在较大分歧。一位券商分析师Lily告诉记者。
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苏宁旗下的电子商务网站易购2010年2月正式上线，2011年上半年取得了26亿元的销售收入。

对于拥有众多店铺的苏宁电器来说，发展电子商务拥有很多便利。例如它的供应链要远远胜于普通电子商城、配送更加容易等等。Lily告诉记者。

苏宁在2011年6月17日的公告中称，董事会通过了未来十年发展规划，毛蕊山柑其中云服务模式的实现是未来十年战略的核心，公司将形成差异化的竞争能力，成为融互联网企业与零售企业特性于一身的电器商城典范。公司计划电子商务平台2011年确保实现销售规模50亿元，力争突破80亿元。

从半年报上看，苏宁超额完成了任务。

高盛高华在报告中指出：预计年内公司网上销售收入将保持强劲增长，并成为积极推动因素。公司网上零售业务上半年总收入为26亿元，趋势高于我们此前50亿元的全年预测。为了进一步扩张其网上业务，公司启用了5个新的配送中心，并有12个配送中心已经开建，此外还签订了10个新建项目合同，公司计划于2015年共有60个物流配送中心投入运营。

国泰君安分析师则在报告中指出，易购网上平台第二季度实现销售收入14.61亿元，环比增长31.9%，如果三季度保持这样的增速，第四季度由于旺季效应增速加快的话，全年完成80亿的销售目标应该问题不大。

不过，也有业内人士并不看好易购战略。

目前苏宁电器的传统业务正在遭遇瓶颈，对于"易购"的成败，有看空者认为，网上平台的建立，可能会出现左手打右手的情况网上销售的价格优势会与公司原有的实体店形成竞争，分流原来实体店的客户。Lily告诉记者。

整体上来看，公司收入增速连续6个季度环比下滑，净利润增速连续2个季度环比下滑，基本兑现了市场对于苏宁乃至整个家电销售行业增速放缓的预期。

据公司半年报，公司加快了新开门店速度，上半年净增门店140家。截至报告期末，公司已在内地243个地级以上城市拥有连锁店1451家，在香港地区拥有连锁店28家，在日本市场拥有连锁店9家，共计拥有连锁店1488家。加速新开门店的同时，公司同店增长受到家电消费行业整体的影响，上半年可比门店收入增速只有3.14%。

有业内人士分析，对苏宁电器来说，目前全国已经实现了一线城市和二线城市的覆盖，但如果要下沉到三四线城市则十分困难。

另一个担忧是，"易购"并非是简单地将实体店业务转移到网上。他们除了卖家电之外，还卖百货，这是一个全新的领域，对苏宁来说也是一个重大的战略转移。Lily表示。

数据显示，今年以来苏宁电器股价累计下跌5.31%，同期上证指数下跌7.65%。苏宁电器目前前十大股东全为公募基金，基金投资占比为20.87%。其中银华核心价值优选股票型基金持有10000万股，广发聚丰股票型基金持有9033万股，富国天益价值基金持有5855万股。不过基金投资占比较去年同期大幅减少（2010年半年报披露基金投资占比为46.2%。（高文婧）